ATR(14): $3.65 | R:R 1:2
Chevron은 D/E 24%의 최상위 재무건전성과 38년 연속 배당 증액(왕조), 저베타(0.49) 방어 성격을 갖춘 세계 2위 통합 석유 메이저다. Permian·Guyana(Hess)·TCO의 저원가 자산은 업계 최저 손익분기를 제공한다. 그러나 TTM 이익은 -44.5% 급감한 사이클 저점(ROE 6.6%)이며, 선행 PER 15.2x는 유가 전면전 프리미엄($88) 지속을 전제로 한 이익 2배 회복을 선반영한다. EIA 2027 Brent $65·IEA 2027 공급과잉(+8mb/d)이라는 구조적 하방을 감안하면 현재가 $192.98은 추격 매수 구간이 아니다. 종합 66점(중립), 12개월 목표 $205.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 7.7 | /10 |
| 수익성 | 5.8 | /10 |
| 성장성 | 5.5 | /10 |
| 재무 | 8.0 | /10 |
| 밸류 | 5.8 | /10 |
| 모멘텀 | 6.2 | /10 |
| 배당 | 8.5 | /10 |
| 리스크 | 6.0 | /10 |
| 산업 | 5.5 | /10 |
| 경영 | 7.5 | /10 |
종합: 66.0/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v8 | 2026-06-28 | 69 | — | $188 |
| v9 | 2026-07-05 | 71 | 매수 | $181 |
| v10 | 2026-07-13 | — | — | $214 |
최근 3개 버전 +2pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
미국 캘리포니아 기반 세계 2위 통합 석유·가스 메이저. 시총 $384B, TTM 매출 $185.7B. 상류(Permian·Guyana·TCO·LNG)부터 하류(정제·화학·Chevron Phillips)까지 수직 통합. 이익 대부분은 상류에서 창출된다.
저원가·장수명 우량자산(Permian 단주기 셰일, Guyana Stabroek 손익분기 $30대, TCO/Tengiz FGP)과 수직 통합, 최상위 재무 여력(사이클 저점 방어)의 결합. 38년 배당 왕조가 자본 규율을 입증한다. 다만 최종 이익은 상품가격(유가)에 종속되는 본질적 한계.
TTM 매출 $185.7B(+2.3%), 순이익 ~$11.0B(-44.5% YoY)로 사이클 저점. ROE 6.6%, 영업이익률 7.3%, 순이익률 5.9%. FCF $11.8B(수익률 3.1%). 부채비율 24%로 통합 메이저 최저 수준, 배당(3.73%·주당 $7.20)·자사주를 저부채로 커버.
후행 PER 33.7x는 눌린 이익의 결과이며, 선행 PER 15.2x는 이익 2배 회복(EPS ~$12.7)을 가정한다. 이 회복은 Brent $88 유지·Guyana 온전 반영에 의존. 블렌드(선행PER 14x·배당수익률 3.5~4.0%·컨센·P/B) 절충으로 12개월 목표 $205 산출 — 컨센 $214 소폭 하회(유가 프리미엄 지속 불확실성 반영). 손절 $185.7(2 ATR).
52주 레인지 $143.75~$212.76 중 71% 지점($192.98). 저점 대비 +34%. 유가 급등($88)이 단기 순풍이나 촉발요인(미-이란 전면전) 취약. 컨센 23인 buy, 목표 밴드 $170~$243로 넓어 유가 시나리오 편차 반영. 미 10년물 4.66% 고금리는 배당 매력 일부 희석.
산업은 단기 지정학 프리미엄(Brent $88, 호르무즈 봉쇄 시 GS $100+) vs 중기 구조적 과잉(EIA 2027 $65, IEA +8mb/d overhang, OPEC+ 증산)의 극단 상충. vs XOM: Hess/Guyana 중재 승소로 딜 완료, 저부채·배당 지속성 강점. vs 유럽 메이저: 상류 집중으로 유가 레버리지 높으나 전환 리스크 더 노출. 하류 정제마진은 2022년래 최고로 우호적.
리스크는 유가 사이클에 집중된다. 최상위 재무(D/E 24%)·배당 왕조가 하방을 방어하나, 이익의 최종 종속변수인 유가가 지정학 프리미엄에 의존해 하방 시나리오(Brent $65) 현실화 여지가 상당. 리스크 대비 보상은 유가 급락 시 배당 지지선 부근에서 개선.
보유자는 배당 왕조·방어 성격 근거로 홀드. 신규 진입은 유가 급락으로 배당 지지선($178~$182, 수익률 4%+) 접근 시 분할 매수. 손절 $185.7(2 ATR), 12개월 목표 $205(+6%). 유가 $90 고착+Guyana 램프업 확인 시 $225+ 상향 여지.