ATR(14): $11.86 | R:R 1:2
S&P글로벌은 신용평가(Ratings)·지수(Indices)·시장정보(Market Intelligence)·원자재정보(Commodity Insights/Platts)의 과점 구조와 총이익률 70.9%·영업이익률 44.8%의 초고마진, FCF/매출 약 34%를 갖춘 초광폭 해자 컴파운더다. TTM 매출 +10.4%·이익 +17.7%의 견조한 성장에도 forward P/E 21.9x는 자체 역사 평균을 하회해 여타 메가캡 성장주 대비 밸류에이션 부담이 상대적으로 낮다. 다만 Ratings 세그먼트의 채권 발행량·금리 사이클 민감성이 매파 레짐(10Y 4.77%)에서 성장의 발목을 잡을 수 있어, 컨센서스 strong buy·평균목표 $520보다 보수적인 12개월 기본 목표 $500(+12.7%)으로 매수 등급을 부여한다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 | 7.5 | /10 |
| 수익성 | 9.0 | /10 |
| 재무건전성 | 7.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.0 | /10 |
| 해자/경쟁력 | 9.5 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 5.5 | /10 |
| 산업매력도 | 8.0 | /10 |
| 리스크 | 6.5 | /10 |
| ESG/지배구조 | 7.0 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 6.5 | /10 |
종합: 73/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v5 | 2026-08-10 | 76 | 매수 | $460 |
| v6 | 2026-08-20 | 77 | 매수 | $500 |
| v7 | 2026-08-31 | 80 | 매수 | $500 |
최근 3개 버전 +3pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
S&P글로벌(S&P Global Inc.)은 신용평가(Ratings)·시장정보(Market Intelligence)·지수(S&P Dow Jones Indices)·원자재정보(Commodity Insights, Platts)·모빌리티(Mobility) 5개 세그먼트를 보유한 세계 최대 금융정보·벤치마크 기업이다.
2022년 IHS Markit 합병으로 데이터·분석 역량을 대폭 확대했다.
시가총액 약 $130.7B, 발행주식 약 2.95억주, TTM 매출 $16.1B (섹터 Financial Services / 산업 Financial Data & Stock Exchanges). 매출의 상당 부분이 구독·로열티 기반 recurring 이라 예측가능성이 높다.
① NRSRO 규제 라이선스와 무디스·피치와의 3사 과점 체제에 따른 극히 높은 진입 장벽, ② S&P 500 등 벤치마크 지수의 네트워크 효과·전환비용(펀드·ETF가 표준으로 채택하면 이탈이 사실상 불가능), ③ 수십 년 축적한 신용·시장·원자재 데이터 자산과 워크플로 락인, ④ 구독·로열티 recurring 매출의 높은 반복성·마진. 침식 압력: 신용평가 이해상충·반독점 규제 강화, 패시브 수수료 인하 경쟁이 인덱스 로열티율에 간접적으로 작용할 소지.
TTM 매출 $16.1B(+10.4% YoY), 이익 +17.7% YoY.
수익성: 총이익률 70.9% / 영업이익률 44.8% / 순이익률 30.5% — 데이터·라이선스 사업 특유의 초고마진.
현금흐름: 영업현금흐름 $5.73B, FCF $5.45B(FCF/매출 약 34%), FCF yield 약 4.2%.
재무구조: 현금 $4.13B·총부채 $15.75B·순부채 $11.6B(IHS Markit 인수 잔재), D/E 42.98. 이자보상은 견조하나 megacap 대비 레버리지가 존재.
분기 추이: 매출 $3.76B(25Q2)→$4.15B(26Q2)로 완만한 우상향. 다만 26Q2 순이익 $1.22B은 26Q1 $1.40B 대비 감소해 분기 변동성이 있음. ROE 14.3%는 합병으로 팽창한 자기자본(goodwill) 탓에 낮게 표시된 것으로, 자본효율 착시에 유의.
Forward P/E 21.9x(EPS $20.22)·Trailing 27.0x·PEG 1.99·EV/EBITDA 17.5x·EV/Rev 9.1x·P/B 4.15x·P/S 8.1x. FCF yield 약 4.2%로 무위험 10Y 4.77%에 근접 — megacap 성장주 대비 상대매력이 양호.
목표가 산출: 상대가치(Forward EPS $20.22 × 약 24.7x ≈ $500)를 중심으로, DCF(WACC 약 9%·영구성장 3.5%·FCF 두 자릿수 성장)도 $480~520에 수렴. 컨센서스 중앙값 $525 대비 보수적. 기본 목표 $500(강세 $560 / 약세 $430).
현재가 $443.51(전일 $450.58 대비 -1.57%). 52주 밴드($361~$522) 위치 51%로 중간권, 고점 $522 대비 약 -15%.
가격 > 50DMA($426.40)·200DMA($430.10)로 양 이평을 상회하나, 50DMA($426.40) < 200DMA($430.10)로 단기선이 장기선 아래에 위치 — 최근 저점 후 반등 국면의 혼조 신호.
공매도 2.58%(낮음), 기관보유 91.0%(고집중). 컨센서스: 애널리스트 20인, strong buy(1.33), 평균목표 $520.3(+17.3%)·중앙값 $525(고 $553 / 저 $485).
5개 세그먼트 중 Ratings·Indices가 이익의 핵심 엔진이다. Ratings는 무디스·피치와의 과점(NRSRO 규제 장벽)으로 40%+ 마진을 내나, 채권 발행량·금리 사이클에 직접 민감하다. Indices(S&P 500 벤치마크)는 패시브 투자 확대의 구조적 수혜 + 초고마진 반복 로열티. Market Intelligence·Commodity Insights(Platts)는 데이터 구독 기반 recurring, Mobility·Engineering은 비핵심(일부 divest 검토).
경쟁: 벤치마크·평가의 전환비용·규제 장벽으로 진입 장벽이 극히 높음. 핵심 논쟁은 매파 레짐의 발행량 위축이 Ratings 성장을 얼마나 억제하는가 vs 데이터·인덱스 recurring 성장의 방어력이다.
과점·초고마진·recurring 비중으로 영구자본손실 위험은 낮으나, 현 주가의 리스크는 '발행량 사이클 민감 × 프리미엄 멀티플'의 결합에 있다. 고금리 장기화가 Ratings 회복을 지연시키면 컨센서스 EPS 추정($20.22)이 하향될 여지가 있다.
진입: 현 $443 근처는 52주 중간권·forward 21.9x로 분할 매수 매력 구간. 손절: 2ATR 기준 $419.79(-5.3%) 이탈 시 규율 준수. 목표: 12M 기본 $500(+12.7%), 강세 시나리오 $560. 성격상 조정 시 비중확대(accumulate on weakness)형 코어 컴파운더로 보유하되, 매파 매크로가 완화되고 금리 인하 전환으로 발행량 회복이 확인되면 상단 목표로 상향 여지.