SK증권, SK하이닉스 목표주가 400만원으로 상향 — 하반기 HBM 가격 인상·재평가 본격화

핵심 메시지

SK증권 한동희 연구원, SK하이닉스 목표주가를 300만원에서 400만원으로 33% 대폭 상향 (매수 유지)
2027년 HBM 가격 인상 전망과 엔비디아·AMD 등 빅테크 LTA 확대가 핵심 상향 논거
올해 영업이익 전망치 272조원으로 기존 대비 4% 상향, HBM 시장 선도 지위 재확인
지난 5월 7일 300만원 제시 이후 불과 25일 만에 100만원 추가 상향 — 업사이드 재평가 속도 가파름
400만원 달성을 위해서는 AI 설비투자 사이클 지속과 HBM 공급 타이트 유지가 필수 전제

AI 해석 / 의견

시장 컨텍스트20260507_SKSec_Hynix_HBM(300만원)·20260521_Shinhan_Hynix_TP380·20260529_KB_Hynix_TP380 대비 400만원은 국내 증권사 최고 목표주가. 6/4 AVGO -12.78% 쇼크로 AI칩 피크 논쟁 점화 직후 시점이라 목표주가의 '유지 가능성'이 시장의 최대 관심사. 6월 3일 기준 SK하이닉스 주가는 약 230만원 수준으로 목표주가까지 73% 상승 여력.

동의 / 타당HBM3e→HBM4 전환 가격 프리미엄, 엔비디아 블랙웰 수요 지속, 마이크론 공급 부족 등 구조적 공급 타이트 논거는 6/5 현재도 유효. 1분기 영업이익 37.6조원(+405% 전년 동기 대비)·이익률 72% 등 실적 가시성은 국내 최고 수준. 원화 약세(1,513원)는 달러 매출 비중이 높은 SK하이닉스 이익 추정치 상방 요인.

이견 / 위험400만원은 2027년 EPS 기준 PER 약 6~7배 수준으로, AVGO 쇼크 이후 AI 설비투자 사이클이 꺾일 경우 이익 추정치 자체가 하향될 위험. 고객사 구글·메타의 ASIC 내재화 트렌드가 NVDA 의존도를 낮추면 HBM 수요 믹스가 바뀔 수 있음. 6월 AVGO -12%는 'AI 피크' 선행 신호로 해석될 여지 있어 단기 주가 하방 압력 존재.

핵심 시사점SK하이닉스의 핵심 차별점은 '엔비디아 단독 공급 → 복수 빅테크 LTA 다변화' 진행 중이라는 점. AVGO 쇼크는 맞춤형 AI칩(ASIC) 수요의 성장 피크 우려이지, HBM 총수요 자체에 대한 신호는 아님. 400만원 도달의 최대 촉매는 하반기 HBM 계약 가격 발표와 엔비디아 블랙웰 출하 가속화 여부. 6/5 NFP 발표 후 미국 금리 경로 + AVGO 후속 기관 반응 모니터링이 단기 매매 기준점.

※ 이 평가는 분석 에이전트가 KB 매크로/시장 데이터 + 사용자 분석 누적을 참고하여 작성한 것이며, 원 발행처 의견과 다를 수 있습니다. 투자 판단은 본인 책임 · 평가 시점 2026-06-05.