모건스탠리, 마이애미인터내셔널홀딩스(MIAX) 비중확대→동일비중 하향

핵심 논거 (본인 정리)

• 3분기 시장점유율이 10%대 후반까지 반등하는 등 펀더멘털 자체는 견조 — 강한 실적 이후 나온 하향이라는 점이 특징
• 2분기의 계약당 매출 강세는 앞으로 둔화되고, 50%대 중반이던 마진 확장 속도도 완화될 것으로 전망
• 모건스탠리는 밸류에이션 리레이팅 스토리의 상당 부분이 이미 주가에 반영됐다고 판단
• 커버리지 내 다른 종목 대비 상대적 상승여력이 낮다는 "상대비교" 성격의 하향이며, 장기 성장 전망 자체는 여전히 긍정적