NAVER 3분기 프리뷰 — 하반기 비용 부담 확대, 목표가 29만3천원으로 하향 (매수 유지)

핵심 메시지

목표주가를 30만3천원에서 29만3천원으로 하향, 투자의견 매수는 유지(전일 종가 19만3,700원 대비 약 51% 상승 여력)
3분기 연결 매출 3조5,061억원(전년 동기 대비 +11.7%), 영업이익 약 4,909억원(-14.0%)으로 시장 기대치 하회 전망
수익성 부담 요인은 네이버페이 커넥트 단말기 확대, 설비투자에 따른 감가상각비 증가, 스포츠 중계권료, 쇼핑 프로모션 마케팅비
AI 팩토리가 부분 가동되고 투자금 회수가 이뤄지는 2027년을 기준으로 SOTP 방식 목표가 산정, 2027년 영업이익률 16.7% 회복 전망
핵심 위험은 단기 이익 하향과 AI 인프라 투자 회수 지연으로, 매출 기여는 2027년 상반기 이후에나 가시화

시장 컨텍스트NAVER는 AI 인프라 투자 확대로 감가상각비가 늘며 단기 이익 모멘텀이 약해진 구간이며, 같은 시기 메리츠 등 타 증권사는 목표가 33만원을 유지해 눈높이가 엇갈린다.

핵심 시사점목표가 인하 폭(-3.3%)은 작지만 이익 회복 시점을 2027년으로 미루는 논거 변경이 핵심이므로 3분기 실적 발표 전까지 단기 주가 부담이 이어질 가능성이 크다.

※ 이 평가는 분석 에이전트가 KB 매크로/시장 데이터 + 사용자 분석 누적을 참고하여 작성한 것이며, 원 발행처 의견과 다를 수 있습니다. 투자 판단은 본인 책임 · 평가 시점 2026-10-02.