한국콜마 「계절성을 뛰어넘는 업황」

SK증권 형권훈 애널리스트가 한국콜마에 투자의견 매수(유지), 목표주가 180,000원(유지)을 제시했다. 현재가 123,100원 대비 상승여력 46.2%.
3Q26 연결 매출 8,374억원(+22.6% YoY)·영업이익 957억원(+58.6%, OPM 11%)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스에 부합할 전망이다.
썬케어 계절적 비수기 진입에도 스킨케어 매출 고성장이 이를 상쇄했으며, 별도법인(매출 +34.1%)이 연결 실적을 견인했다.
해외법인 3Q 매출 성장률은 중국 -7%·미국 +123% 추정이며, K뷰티 장기 성장성과 글로벌 MNC 모멘텀에 주목한다.
위험은 중국 소비 부진 장기화와 환율 변동이다.

투자의견: Buy / 목표주가: 180,000원(유지) / 현재가: 123,100원 / 상승여력: 46.2% · 형권훈 (SK증권)