산일전기 — SK증권 매수 유지·목표가 28만원 하향(단기 실적보다 강한 수주)

핵심 메시지

• 투자의견 매수 유지, 목표주가 280,000원으로 하향. 현재가 173,900원 대비 상승여력 61.0%.
• 3분기 매출 1,687억원(+27.1%), 영업이익 620억원(+45.3%)으로 환율 하락과 태풍 선적 지연으로 컨센서스(658억원) 소폭 하회 추정.
• 수출 비중 97%에 환헤지 50% 수준이라 환율 영향 불가피하나, 지연분은 4분기 매출로 인식 예정.
• 미국의 중국산 인버터 규제로 TMEIC·GE Vernova 등 고객사가 생산능력 추가 배정을 요청, 3분기 신규 수주는 분기 기준 역대 최대 예상.
• 목표가 하향은 국내외 전력기기 업체 주가 하락을 반영한 멀티플 조정이며, 데이터센터 관련 노이즈는 리스크.

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