제주항공 — iM증권 목표가 8천원 상향, 일본 노선·B737-8 효율화로 바텀아웃 확인

핵심 메시지

투자의견 Buy 유지, 목표가를 7,000원에서 8,000원으로 상향, 산정 방식을 P/B에서 EV/EBITDA(12개월 선행 2,767억원, 6.8배)로 변경
3분기 별도 매출 4,896억원(+32.2% 전년 동기 대비), 영업이익 549억원(흑자전환, OPM 11.2%)으로 컨센서스 65억원의 8배 이상
국제선 탑승률 90.5%(+7.2%p), 일본 노선 여객이 도쿄 +48.3%, 간사이 +61.9% 증가하며 일본이 여객 매출의 40% 차지
3분기 순이익 2,032억원과 신종자본증권 1,000억원 발행으로 자본이 크게 늘어 재무 부담이 완화
유가 하락의 시차 반영과 원화 강세가 비용 부담을 낮췄고 피크아웃이 아닌 바텀아웃이라는 턴어라운드 결론

AI 해석 / 의견

시장 컨텍스트2026-11-05 레짐은 KOSPI 5,650선, 고금리 지속, 원/달러 환율 하락(원화 강세) 국면이며 AI 반도체 업사이클 정점 논란으로 주도주 변동성이 큰 구간이다. 항공유가 배럴당 153달러로 여전히 높고 원화 강세가 비용을 낮추는 국면의 항공주 회복 콜이다.

동의 / 타당원화 강세와 유가 안정의 시차 효과로 비용이 개선된다는 논리는 환율 하락 레짐과 맞는다.

이견 / 위험일본 노선 매출 의존이 40%로 높고 항공유가 전년 대비 76.6% 높은 상태라, 유가 재상승 시 이익 회복이 꺾일 위험을 낙관 쪽으로 평가했을 수 있다.

핵심 시사점목표가 기준 변경(P/B에서 EV/EBITDA)은 자본 확충으로 P/B가 왜곡된 점을 반영한 것이며, 목표가 상향 폭(14%)보다 방법론 변경이 더 큰 의미를 갖는다.

※ 이 평가는 분석 에이전트가 KB 매크로/시장 데이터 + 사용자 분석 누적을 참고하여 작성한 것이며, 원 발행처 의견과 다를 수 있습니다. 투자 판단은 본인 책임 · 평가 시점 2026-11-05.

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