🌐 글로벌 인텔리전스 (MODULE G) — 2026-10-25 (일)

오늘의 핵심 논지

지난주(10/18)의 지배 프레임은 '리스크오프 전환 현실화(반도체發 SOX −11.4%·KOSPI −14.5%) + 섹터 집중 청산·실물 로테이션 + 미중 희토류 데탕트 반전'이었고, 그 판별자는 월요일(10/19) 한국 재개장이 「과매도 패닉(격리·V반등)」인가 「AI 디레이팅 본장(전이)」인가였다. 한 주가 지난 지금, 1차 판별은 「격리」쪽에 소폭 무게를 실었다 — 월요일 갭은 붕괴하지 않았고(10/19 외국인+기관 순매수 전환), KOSPI는 주간 −2.08%로 직전 −14.46%의 크래시 뒤 휩소 안정, 진앙 메모리도 금요일 하이닉스 +4.42%로 반등하며 전면 유동성 위기(2022 패턴)로 번지지 않았다. 주간 WoW도 완만했다(S&P −0.47%·NASDAQ −0.71%·SOX −3.21%·Dow +0.41%). 즉 반도체 크래시는 '섹터 집중·격리'로 흡수됐고, 시스템적 전이는 유보됐다.

★그러나 같은 주, 수면 아래 신용·에너지 축에서는 스트레스가 오히려 누적됐다. ①AI 순환금융 신용이 첫 균열을 보였다 — HY 스프레드가 3.23→3.40%로 2주 연속 +17bp 재확대(전이 발화점 3.5% 근접)하고, 부채조달 AI capex의 2선 조달체(CoreWeave 5Y CDS ~1,117bps record)가 신용 채널 테일리스크를 재점등했다. ②유가가 $100을 완전히 돌파했다(WTI $103.44·Brent $111.66·연초래 +45%·HV4 재활성)—그런데 BEI는 2.34%로 무반응(WTI↔BEI 30D −2.32σ🔴). ③금은 $4,010으로 −1.24% 밀리며 $4,000 근접(HV5 약화)·④레짐은 10/24 다시 리스크오프로 들어가 streak 2일째(F&G 21 극단공포 고착)다. 주초 '안정'은 균열의 해소가 아니라 이벤트 전 취약한 소강이었다.

★이번 주 무대는 단 하나의 사건으로 수렴한다 — 10/28(수) 깜깜이 매파 FOMC(KST 10/29 03:00·인상 base ~66%·12월 >72%·2026 인하 배제·점도표 없음·셧다운 D+27 블랙아웃 하 '데이터 없는 인상'). 그리고 그 사건의 구도는 하방 비대칭이다 — F&G 21 극공포 + 레짐 리스크오프 + HY 3.40% 발화점 근접이 겹친 자리에서 매파 인상이 확인되면, '가격이 심리를 추종'하는 조정의 방아쇠가 될 수 있다. 반대로 극공포(F&G 21)는 역발상 바닥의 꼬리도 남긴다. 쟁점은 "휩소 안정이 FOMC를 넘어 지속되는 베이스인가, 깜깜이 매파 × 극공포 × HY 3.40%가 격리를 전이로 뒤집는 하방인가" — 판별자는 ①월(10/26) 재개장 2일치 갭 + HV6 크립토 재커플 ②10/28 FOMC 톤 ③HY 3.5% 돌파 여부다.

지배 프레임: "리스크오프 본격화 2일째 — 반도체 디레이팅·AI 신용 순환금융·HY 재확대 동시 조임 + 10/28 깜깜이 매파 FOMC 단일 지배 이벤트." 종합 매크로 위험 4(위험) 유지 — 완충(희토류 데탕트 궤도 복귀·한국 수출 초호황·휩소 안정·안전자산 랠리 질서)과 상향(AI 신용 CDS record·HY 2주 연속 재확대·거짓안정 90D +3.34σ·깜깜이 FOMC)이 상쇄. ★격리→전이 발화점 = HY 3.5% 돌파 + VIX 20+ 디리스킹.

Fed 방향 3중 교차검증 (메모리 의무 — 시뮬 2026 = 매파, 단일 수치 단정 금지 · 셧다운 블랙아웃 하 신중)

• ① FRED 하드데이터: DFF 3.88%·2Y 4.65%(매파 단기 앵커·1w 4.77→4.65 소폭↓이나 인하 미가격화)·10Y 4.99%(주중 5% 하회 성장공포 비드 후 금요 +4bp 되오름=benign 해소·2007래권 5%+ 고착)·10Y-2Y +0.31 커브 플래트닝·Core PCE 3.01%(목표 2% 대폭 상회·끈적)·BEI 2.34%(WTI $103에도 무반응·인플레 기대 앵커 안정)·HY 3.40%(3.23서 +17bp 2주 연속 재확대)·DTWEXBGS 121.4(달러 고강세) = 긴축 선반영·인하 미프라이싱·리스크오프에도 채권이 비둘기 거부. [FRED, 2026-10-22~23]
• ② 정성: 9/16 25bp 인상 실행(3.75~4.00%·만장일치)·dot 추가 인상·Warsh '물가 최우선'·Williams 12월 인상 재확인·2026 인하 배제. 셧다운 D+27로 9월 CPI/PPI/고용 공식 미발표 — 10/28 FOMC는 「깜깜이 결정」이나 데이터 부재 하에서도 매파 인상 가능(커뮤니케이션 리스크 가중).
• ③ 예측시장: 10/28 추가 인상 ~66%(SSOT)·12월 >72%. ★KB 드리프트 교정 — global_risk_factors.md(10/25)의 '동결 유력'은 real-world 2025 비둘기 오염發 드리프트 → us_economy(~71%)·house_view v18·예측시장(~66%) 3중 일치로 '인상 base' 통일 채택(잔여 ~34%도 '깜깜이 동결'이지 인하 아님). economic_calendar의 '동결·17%'도 미발표 '+29K NFP' real-world 오염發 배제(3중 교정 플래그 10/04·10/11·10/18·10/25). prediction_markets.md는 8/22 수집분 stale.
• 공통 결론: 인상 base case 우위(10/28 ~66%·skip 시에도 12월 >72% = '지연 인상'이지 인하 아님)·인하 테이블 밖(2026). ★반도체 크래시·VIX 19.5·F&G 21 극공포·셧다운 데이터 공백을 '완화 피벗'으로 반사 해석 금지 — 이 레짐(Warsh 의장 매파) 최대 함정. 채권(10Y 4.99% 고착·커브 플래트닝·HY 3.40% 2주 연속 재확대)이 인하를 거부하는 점이 지배 신호.

Executive Summary (8줄)

1. 지배 프레임: '10/18 리스크오프 전환 현실화 + 섹터 집중 청산' → '리스크오프 본격화 2일째(F&G 21·VIX 19.5·레짐 하락장) + AI 신용 순환금융 균열(CoreWeave CDS ~1,117bps record·HY 3.40% 2주 연속↑) + 유가 $100 완전돌파(스태그 풍미) + 10/28 깜깜이 매파 FOMC 단일 지배'. 위험 4 유지(내부구성 이동 — 희토류 데탕트·수출 호조·휩소 안정 완충 vs 신용 균열·FOMC 하방 비대칭).
2. [G-1] 지정학: 미중 희토류 데탕트 궤도 복귀(Bessent–He Lifeng 주말 ASEAN 회담) vs 11/8 新통제 발효 정면충돌 예약(chip war intact). 호르무즈 '감독된 일시정지'로 WTI $103·Brent $111 지정학 프리미엄 유지·Graham 러/이란 2차관세 'on hold'·北 미사일·대만 window내 대형 확전 無.
3. [G-2] 정치: 셧다운 D+27(SNAP 11월 미지급·공식 데이터 블랙아웃) → 깜깜이 FOMC. 중간선거 D-9(민주 스윕 ~65%)·트럼프 지지율 2기 최저 31%. Fed 매파(인상 ~66%·Williams 12월 재확인). 브라질 런오프 오늘(10/25) 투표.
4. [G-3] 기술: ★펀더멘털-가격 괴리 역대급 지속 — TSMC Q3 +41.2%·삼성 OP 사상최대 107.4조인데 SOX 디레이팅(10/22 −6.5%). HBM4 🏭 양산 램프·AI DC 전력 수요 폭증·단 ★AI 순환금융($3.6조/176딜) 신용 균열(CoreWeave CDS ~1,117bps record·HY 3.40%)이 금리 스트레스 테스트 진입.
5. [G-4] 에너지: ★유가 $100 완전돌파(WTI $103.44·Brent $111.66·HV4 재활성)·LNG 2주 연속 상방·AI DC 전력이 binding constraint(가스터빈 공급부족·SMR 라이선싱). 금 $4,010 약화(HV5·달러 고강세 상쇄). 희토류 데탕트(NdPr 약세).
6. [G-5] 4축 교차: 메가 = AI 전력 슈퍼사이클(G-2+G-3+G-4). 숨은 ★ = 유가→매파 고착→AI 신용 전이 3단 루프(G-4+G-2+G-3·contrarian)·반도체 디레이팅 격리vs전이(휩소 안정이 격리에 소폭 무게·HY 3.5%가 전이 판별)·메모리 인플레 전이(HBM→DDR5/NAND).
7. [G-7] 자본 흐름: 섹터 집중 청산→실물 로테이션(반도체 out, 에너지·가치·현금 in)·달러 고강세(DXY 121.4·EM 유출)·장기물 flight-to-quality(커브 플래트닝)·AI 섹터 내 옥석(현금흐름 Mag7 vs 부채조달 2선 CoreWeave/Oracle)·★크립토 탈동조→재커플링 관찰 1주차(BTC $80.2K·주말 완만 하락).
8. 종합 위험 4. 업사이드 ~18%(희토류 데탕트+휩소 안정 지속+F&G 21 극공포 역발상 바닥+수출 호조→FOMC 넘김) / 베이스 ~44%(매파 Fed 인상 ~66%+셧다운 수주 지속+반도체 격리 유지하나 고변동·휩소 지속) / 다운사이드 ~38%(HY 3.5% 돌파+AI 순환금융 전이+깜깜이 매파 FOMC 하방 비대칭 × 극공포). 재추정 트리거 = 10/26 재개장 갭·10/28 FOMC·HY 3.5%·10/29 SK하이닉스·11/3 중간선거·11/8 희토류.

시나리오 (G-8 요약 트리)

• 뿌리(10/25): 리스크오프 본격화 2일째(F&G 21·VIX 19.45·레짐 하락장)이나 섹터 집중 격리 유지(주간 휩소 안정·KOSPI −2.08%·10/19 외국인 순매수 전환·Dow +0.41% 방어) + 미중 희토류 데탕트 궤도 복귀(Bessent–He 주말 회담) + 채권 인하 거부(10Y 4.99% 고착·커브 플래트닝) vs ★AI 신용 순환금융 균열(CoreWeave CDS ~1,117bps record·HY 3.40% 2주 연속↑·발화점 3.5% 근접) + 유가 $100 완전돌파 스태그 풍미(BEI 무반응). 분기 변수 = ①월(10/26) 재개장 2일치 갭 + HV6 크립토 재커플 ②★10/28 FOMC(깜깜이 매파 인상 ~66%·단일 지배) ③HY 3.5% 돌파(AI 순환금융 전이) ④10/29 SK하이닉스 3Q26+빅테크 Q3(반도체 격리vs전이) ⑤11/8 中 新통제(데탕트 vs 결렬) ⑥셧다운 종료+11/3 중간선거.
• 베이스 ~44% (매파 Fed 인상 ~66% + 셧다운 수주 지속 + 반도체 격리 유지하나 고변동·휩소 지속 — 'FOMC 소화 + 수면 신용 균열 병존') / 업사이드 ~18% (희토류 데탕트 + 휩소 안정 지속 + F&G 21 극공포 역발상 바닥 + 한국 수출 초호황 → FOMC 넘김·셧다운 종료·반도체 재차 버팀) / 다운사이드 ~38% (HY 3.5% 돌파·AI 순환금융 전이 + 깜깜이 매파 FOMC 하방 비대칭 × 극공포 + 월요일 2일치 갭 하방 — 격리→전이 전환).
• 직전(10/18 통합 업18/베44/다38) 유지 · 주간 재심사 v18(10/24 업20/베46/다34) 대비 하방 소폭 되돌림(다34→38·업20→18): v18의 '주간 휩소 안정' 낙관을, GI는 10/28 깜깜이 매파 FOMC × 극공포(F&G 21) × HY 3.40% 발화점 근접의 하방 비대칭으로 소폭 재가중 — 즉 주초 '안정'은 이벤트 전 취약한 소강. (이는 시나리오 추적 관찰 레이어이며 house_view 정식 개정 enact는 /주간리포트 권한). 하위 분기: FOMC #23 인상 ~66% 유지(SSOT) · AI 순환금융 #22 균열 상향(HY 3.23→3.40%·CoreWeave CDS record로 10/18 균열18서 재점등) · 반도체 격리vs전이 #26 격리 유지 소폭 강화(휩소 안정·10/19 외국인 순매수로 10/18 격리50서 소폭↑·단 HY 3.5%가 역전 임계) · 희토류 #24 데탕트 유지(Bessent–He 회담·11/8 新통제가 시험대).
• → knowledge-db/performance/2026_scenario_tracking.md 에 append (통합 업18/베44/다38·핵심 분기변수 10/28 FOMC·HY 3.5%·10/29 SK하이닉스·11/8 희토류·위험 4 유지).

G-0. 🎯 이번 주 지배 프레임

• 핵심 1줄: 지난주 「리스크오프 재개 조짐」이 이번 주 본격화로 확인됐다. 변동성(VIX 19.45·20 임계 목전)·신용(HY 3.40%·전이 발화점 3.5% 근접)·장단기 안전자산 랠리(10Y 4.99%·2Y 4.65%·커브 +0.31 플래트닝)가 동반 가속하는 동안, 채권시장이 인하를 단호히 거부(10Y 5% 하회는 비둘기 피벗이 아니라 flight-to-quality)하고 있다.
• 4축 동시 긴장: ① 지정학 — 미중 희토류 데탕트(Bessent-He 주말 회담)가 11/8 新통제 발효와 정면충돌 예약 + WTI $103·Brent $111의 지정학 프리미엄. ② 정치 — 셧다운 D+24(FOMC 시점 D+27)·공식지표 블랙아웃·중간선거 D-9일·트럼프 지지율 2기 최저 31%·Fed 매파 재확증. ③ 기술 — 펀더멘털(TSMC Q3 +41.2%·삼성 OP 사상최대 107.4조)과 가격(SOX 디레이팅·10/22 −6.5%)의 극단적 괴리 + AI 신용 순환금융(CoreWeave 5Y CDS ~1,117bps record)의 첫 균열. ④ 에너지 — WTI $100 완전돌파·LNG 2주 연속 상방·AI DC 전력이 binding constraint.
• 지금의 본질: 거시 표면은 노랜딩(GDP +2.19%·산업생산 +2.25%)이지만, 거짓 안정(VIX↔S&P500 90D +3.34σ 🔴) + 신용 균열(HY 재확대·AI 순환금융 CDS record) + 매파 고착(채권이 인하 거부)이 삼중으로 겹친 '리스크 비대칭' 레짐. 반도체 크래시를 완화 피벗으로 반사 해석하는 것이 이 레짐의 최대 함정이다.
• 다음 72시간 트리거 순서: 월 07:00 KST 미 선물 재개 → 월 10/26 아시아·한국 재개장(2일치 갭·HV6 크립토 재커플 1차 판별) → ★10/28(수) FOMC(KST 10/29 03:00·매파 인상 base ~66%) → SK하이닉스 3Q26 10/29(목·메모리 옥석 판별).

G-1. 🗺️ 지정학 파워맵 & 공급망 재편

G-1-1. 주요 지정학 축

G-1-2. 글로벌 공급망 재편 추적

G-2. 🏛️ 정치 사이클 & 정책 변화

G-2-1. 주요국 정치 상황

G-2-2. 정책 → 산업 영향 매핑

G-2-3. 정책 리스크 캘린더 (향후 1~3개월)

G-3. 🔬 첨단 기술 & 과학 혁신

G-3-1. 기술 트래커 (단계 판정 필수: 🔬발견→🧪실증→🏭양산→🌍대중화)

G-3-2. 기술 → 산업 파괴 경로 + ★펀더멘털-가격 괴리

• 펀더멘털(강): TSMC Q3 사상최대(+41.2% YoY·HPC 68%)·삼성 Q3 OP 107.4조원(사상최대·+782.5% YoY·국내 첫 100조)·Micron FQ4 $54.2B record(HBM 전량 선판매)·ASML '캐파가 제약'(2030 가시성). → AI capex 슈퍼사이클이 파운드리·메모리·장비 전 밸류체인 실적으로 물질화.
• 가격(약): SOX 10/22 −6.5% 급매도·SOX 10,779(진앙서 10/23 +0.44% 소폭 반등)·코스피 10/13 반도체 폭락 후 주간 −2.08% 고변동 휩소. VIX↔S&P500 90D +3.34σ 🔴(거짓 안정 극단). → record-earnings sell-the-news 패턴.
• 괴리의 의미: 밸류에이션 디레이팅(멀티플 압축)이지 이익 둔화가 아님. 중국 CXMT DDR5 경쟁우려 + AI 투자 자금조달(순환금융) 우려가 멀티플을 깎는 중. 이익과 멀티플의 분리 → 격리(옥석가리기) vs 전이(시스템) 분기(G-5 참조).

G-3-3. 과학 논문 → 투자 시그널

• Quantinuum Helios QEC(10/19): 논리 큐빗 정확도 99.9995%(100만 연산당 5오류)·color code 자체 QEC·코드 크기당 잔여 오류 ×12 감소(λ~10). 내결함성 선점 경쟁 전진이나 단일 논리큐빗 한정·실용적 양자우위 미도달 → 섹터 리레이팅 촉매이나 투기적.
• Sangam(arXiv:2511.12286): Chiplet-DRAM-PIM+CXL이 LLM 추론서 H100 대비 디코딩 10.3×·쿼리지연 4.22× → GPU 단일 의존 thesis에 2028~2030 양산 학술 도전.

G-3-4. AI 신용 순환금융 — ★window내 최대 신호(기술↔신용 전이)

• CoreWeave 5Y CDS 사상최고 ~1,117bps·무담보채 수익률 ~15%·2031 노트 >16%(디스트레스)·Oracle 5Y CDS ~300bps·AMZN/GOOGL/META CDS도 사상최고(10월 중순).
• Sona Asset Management: AI 연계 금융 $3.6조/176딜 매핑·이 중 ~120딜이 '고순환'(동일 기업이 투자자·고객·공급자로 중복)·CoreWeave·Oracle 최고 레버리지.
• 매크로 전이 경로: AI capex의 부채조달 의존(4사 2026 capex ~$725B·~75% AI)이 금리 상승(Fed 매파)·HY 재확대(3.40%)와 겹쳐 신용 사이클 첫 균열. 재무수익 부재(OpenAI Q2 영업손실 $12.3B) + 금리 스트레스 테스트가 실물 매크로 변수로 격상. BIS: AI 인프라 붐이 역사상 모든 기술버블 초과·capex-매출 갭이 2001 통신버블 초과.

G-4. ⚡ 에너지·자원·기후

G-4-1. 에너지 전환 대시보드 & 가격 레그

G-4-2. 핵심 광물·자원 공급

G-4-3. 기후 → 투자 리스크 & 기회

• 유럽 한파 전망 + EU 저장 74.3%(5년평균比 −16.5%) → 겨울 LNG 수급 타이트 → TTF/JKM 2주 연속 상방. 호르무즈 제약 지속 시 Goldman €105/MWh·JKM $35 상단.

G-4-4. ★AI 데이터센터 전력 수요 (G-3 ↔ G-4 교차)

• 전력·그리드 인터커넥션이 AI 성장의 binding constraint(칩 공급 아닌). AI DC 사이트당 100~750MW. 패턴: 가스딜로 향후 3년 충당·원자력딜로 2027+ 충당(MSFT·GOOG·AMZN 15~20년 offtake).
• IEA Electricity 2026: DC 전력 2030 2배·AI DC 3배·2025 美 전력수요 증가의 ~50%가 DC. 하이퍼스케일러 CapEx $400B → 2026 +75% 추가. 가스터빈 공급부족(리드타임)이 2차 병목으로 격상.
• 투자 함의: AI capex 슈퍼사이클이 전력·원자력·핵융합·그리드 투자 사이클의 1차 동인으로 부상. 전력주(GEV·VST·CEG)·우라늄(URNM)·가스터빈이 AI 파생 수혜 '곡괭이'.

G-5. 🔀 4축 교차 메가트렌드 (★ 핵심 ★)

G-5-1. 4축 교차 테마 도출

분류: 2축=일반 / 3축=강화 / 4축동시=메가 / 시장 미반영 교차=숨은★. AI 전력 슈퍼사이클이 현 국면 최고 확신 메가, 반도체 디레이팅 격리vs전이가 최대 분기점(숨은 테마).

G-5-2. 장기 메가트렌드 진행 상황 (6개)

G-5-3. 테마별 투자 경로 (AI 전력 슈퍼사이클 예시)

• 직접: 전력 유틸·IPP(GEV·VST·CEG 류)
• 간접(곡괭이): 가스터빈·그리드 장비·우라늄 연료(URNM)·변압기·HVAC
• ETF 경로: NLR(원자력)·URNM(우라늄)·SOXX(AI 하드웨어)
• 실패 조건: ① AI capex 둔화(빅테크 Q3 가이던스 하향) ② 금리 급등으로 자본집약 프로젝트 지연 ③ 전력 수요 추정 과장(효율 개선으로 전력집약도 하락)

G-6. 🔗 2차·3차 효과 분석 (남들이 안 보는 연쇄 반응)

G-6-2. 과거 유사 사례 비교

G-7. 💰 글로벌 자본 흐름

G-7-1. 자본 흐름 지도

G-7-2. 자산 상관 매트릭스 (correlation_matrix 10/18 CURRENT 승계·주말 수학적 불변)

G-7-3. 금융 시스템 구조 변화

• 탈달러/금: 금 record $4,381권역서 $4,010으로 조정(달러 고강세 역풍)이나 JPM·BofA $5,000 목표 구조론 유지. BRICS·CBDC·실물자산 토큰화 진행.
• 시스템 리스크: 사모신용 균열 심화 — Fitch 사모신용 디폴트율 9.5%(record)·BDC 비수익자산 2.8%(3월말 2.0서↑)·지역은행 사모신용 익스포저 $100~150B·Moody's 실효 디폴트 ~5.8%. 공개(HY 3.40%)+사모 동반 균열.
• 유동성: QT 2025/12 종료·준비금 <$3조·SRF $74.6B·엔캐리 압축(JGB 3.10%·美日갭 압축).

G-8. 🔮 시나리오 플래닝 (★ 갈림길 분석 ★)

G-8-1. 시나리오 분기 트리 (뿌리 2026-10-25)

`` [뿌리 2026-10-25] 리스크오프 본격화 2일째 — VIX 19.45·HY 3.40%·10Y 4.99%·F&G 21·레짐 하락장 │ ├─ 분기변수 ①: 10/28 FOMC (매파 인상 base ~66% / 깜깜이 동결 ~34%·둘 다 인하 아님) ├─ 분기변수 ②: SK하이닉스 10/29 + 빅테크 Q3 → 반도체 디레이팅 격리 vs 전이 ├─ 분기변수 ③: HY 스프레드 3.5% 돌파 여부(AI 순환금융 전이 발화점) ├─ 분기변수 ④: 미중 데탕트(11/8 新통제) vs 결렬 └─ 분기변수 ⑤: 셧다운 종료 시점 + 11/3 중간선거(민주 스윕) ``

G-8-2. 시나리오별 4종 포트폴리오 대응 (관찰·해석용·추천 아님)

G-8-3. 시나리오 추적

G-9. ⚠️ 주의사항 (필수)

1. 시뮬 2026 = 매파 레짐: Warsh 의장·9/16 인상·2026 인하 배제. 10/28은 매파 인상 base(~66%), 잔여 ~34%도 '깜깜이 동결'(인하 아님). 반도체 크래시·VIX 19.5·F&G 21 극공포를 완화 피벗으로 반사 해석 금지(dovish_reflex 가드). 채권(10Y 4.99% 고착·HY 3.40% 재확대)이 인하를 거부하는 점이 지배 신호.
2. 셧다운 블랙아웃: D+24(10/25 기준)·FOMC 시점 D+27. BLS 9월 CPI/PPI/고용 전면 미발표. COLA CPI 특별발표說(9월 CPI-U 3.7%)은 real-world 오염 의심 audit-only(채택 보류)·설령 HOT이라도 비둘기 근거 아님. FRED 스냅샷 9월 CPI 3.72%/NFP +29K/실업 4.2%는 real-world 2025 누수 → 전면 배제.
3. WebSearch 오염 배제: '셧다운 조기종료·Senate deal·CR 연장·9월 CPI cooler·비둘기 피벗·2026 인하·한은 2.50% 동결'류는 real-world 2025 오염 → 배제. KB SSOT 우선.
4. 13F 시차: guru_positions는 6/30 기준(공시 8/14)·현 포지션과 괴리 가능.
5. 주말 승계 데이터: 지수·FX·원자재·금리는 금요(10/23) 확정 종가. correlation_matrix는 10/18 CURRENT(주말 수학적 불변)·surprise_index 10/18·DTWEXBGS 10/16(stale). 크립토만 라이브.
6. AI 순환금융 신용수치: CoreWeave CDS ~1,117bps·$3.6조/176딜은 2차 요약 소스(confidence medium).
7. 금통위 10/22 N/A: 결과 공개 웹소스 미확인(real-world '2.50% 동결·인하' 오염 배제)·3.00% 궤적·3.25% 유력론 유지.

매크로 위험 등급 (1~5)

상향압력: ① HY 3.23→3.40% 2주 연속 확대(발화점 3.5% 근접) ② VIX 20 임계 접근 ③ AI 순환금융 CDS record ④ 거짓안정 90D +3.34σ ⑤ 셧다운 블랙아웃+깜깜이 FOMC ⑥ 사모신용 균열(BDC 2.8%·Moody's 5.8%). 완충요인: ① 거시 표면 노랜딩(GDP·산업생산 +2%대) ② 하이퍼스케일러 현금흐름 견고 ③ 한국 수출 초호황 ④ 안전자산 랠리가 질서있음(패닉 아님) ⑤ 미중 데탕트 궤도 복귀 ⑥ TSMC/삼성 record 이익(디레이팅≠이익둔화).

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